Thị phần phái sinh bùng nổ – DeFi trở lại cuộc đua

Năm 2025 chứng kiến cuộc bùng nổ của các sàn phái sinh phi tập trung (perp DEX) khi thị phần DEX đã chiếm hơn 20% tổng khối lượng phái sinh crypto.
Giữa làn sóng cạnh tranh khốc liệt, Andre Cronje – “bố già” của DeFi và cha đẻ Yearn Finance – chính thức tái xuất với dự án Flying Tulip (FT), một nền tảng tập trung vào hiệu quả sử dụng vốn và mô hình giao dịch thông minh.
Sự trở lại này được kỳ vọng sẽ khuấy đảo thế trận, nơi các ông lớn như Hyperliquid, Aster, Lighter hay EdgeXđang kèn cựa từng phần trăm thị phần.

Hyperliquid giữ ngôi đầu, nhưng áp lực bủa vây

Với khối lượng giao dịch hàng chục tỷ USD mỗi ngày và mức phí thu lên tới 6 triệu USD/ngày, Hyperliquid hiện dẫn đầu thị trường perp DEX.
Dự án này còn vừa ra mắt stablecoin USDH và thu hút sự quan tâm của giới đầu tư tổ chức – Bitwise thậm chí đã nộp đơn cho ETF theo dõi HYPE token, cho thấy sức nóng của hệ sinh thái Hyperliquid.

Tuy nhiên, thế độc tôn ấy đang bị thách thức. Flying Tulip sử dụng mô hình adaptive curve AMM, giúp thanh khoản tự động điều chỉnh theo biến động giá; trong khi Lighter và EdgeX áp dụng công nghệ ZK circuits và StarkEx, nâng cấp tốc độ, giảm trượt giá và tăng hiệu suất giao dịch.

Bóng mờ “volume ảo” và cuộc chiến niềm tin

Sự cạnh tranh khốc liệt cũng khiến thị trường xuất hiện nghi vấn thao túng thanh khoản.
Gần đây, Aster bị cáo buộc “thổi phồng volume” để tăng xếp hạng, khiến cộng đồng nghi ngờ tính minh bạch của các perp DEX mới nổi, dù dự án vừa được Binance niêm yết.
Giới phân tích cho rằng thanh khoản thật và dữ liệu minh bạch mới là yếu tố quyết định giúp các nền tảng sống sót lâu dài, nhất là khi dòng tiền tổ chức đang tiến gần hơn đến DeFi.

Tương lai của Perp DEX: Ai sẽ là kẻ dẫn đầu mới?

Cuộc đua giữa hiệu suất, minh bạch và niềm tin đang định hình thế hệ perp DEX tiếp theo.
Hyperliquid vẫn nắm lợi thế quy mô, nhưng Flying Tulip của Cronje có thể trở thành “ngòi nổ mới” nếu thực sự giải quyết được bài toán hiệu quả vốn và thanh khoản thật.

Bên cạnh đó, các giải pháp hạ tầng như X Layer (OKX) hay các bản nâng cấp ZK-L2 cho thấy DeFi đang tiến nhanh hơn bao giờ hết — nhưng rủi ro bảo mật và gian lận vẫn là bóng mờ song hành.

Từ “bố già” DeFi đến các thế hệ perp DEX mới, cuộc chiến không chỉ còn là hiệu suất — mà là cuộc thi xem ai đủ minh bạch để được tin tưởng.